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自本书第二版在2009年出版以来，在很短的时间里，便有越来越多的外文译本出版，譬如波兰语、捷克语、罗马尼亚语、荷兰语、法语、德语和意大利语等13种译本在10个不同的国家出版。

本书主要在于考量在具体的经济和政治语境下货币、银行信贷与经济周期之间的关系。其中包含的对危机和改革原因的分析对于目前各个国家应对其经济形势衰退都极为重要，而要想防止这些原因在未来可以预期的再度出现，就必须把这些分析应用于当前的银行和货币体系。除了敏锐的分析，本书还针对经济危机开出了三个药方：一是把100%准备金的要求扩大到活期存款及其等价物，二是废除中央银行，三是回归古典金本位。这些药方听起来似乎有些不可思议，但无论如何，这些改革建议得以在政治层面讨论，其本身就是一个极其重要的事实。

总序/1

英文第三版序/1

英文第二版序/1

英文第一版序/1

西班牙文第三版序/1

西班牙文第二版序/1

导言/1

第一章　货币非常规存管合约的法律性质/1

第一节　术语的初步厘清:借贷(消费借贷和使用借贷)合约与存管合约/1

第二节　非常规存管的经济功能和社会功能/5

第三节　非常规存管合约与货币借贷合约之间的本质区别/9

第四节　罗马法专家对控制货币非常规存管合约的原则的发现/15

第二章　历史上对货币非常规存管合约法律原则的违背/28

第一节　引论/28

第二节　希腊和罗马的银行业/31

第三节　中世纪晚期的银行家/44

第四节　查理五世统治时期的银行业和萨拉曼卡学派的学说/57

第五节　合法银行业务的新尝试:阿姆斯特丹银行,以及17世纪和18世纪的银行业/72

第三章　从法律上为部分准备金银行业务辩护的尝试/86

第一节　引论/86

第二节　为什么不可能把非常规存管合约等同于借贷合约/89

第三节　并不充分的解决办法:可用性概念的重新定义/109

第四节　货币非常规存管、附有回购约定的交易和人寿保险合约/115

第四章　信贷扩张过程/123

第一节　引论/123

第二节　银行在借贷合约中作为真正中间人的角色/127

第三节　银行在货币银行存管合约中扮演的角色/131

第四节　银行家使用活期存款的后果:单个银行的情况/134

第五节　整个银行体系的信贷扩张和新存款创造/158

第六节　所有银行同时开始扩张时几个额外的困难/168

第七节　贷款创造与无支持钞票发行的类似之处/177

第八节　信贷紧缩过程/185

第五章　银行信贷扩张及其对经济体系的影响/192

第一节　奥地利学派的资本理论/193

第二节　自愿储蓄增加前提下的信贷融资增加对生产结构的影响/225

第三节　没有储蓄增长支持的银行信贷扩张的影响:奥地利学派关于商业周期的理论或流通信贷理论/249

第四节　银行、部分准备金率和大数法则/273

第六章　商业周期理论的补充考量/281

第一节　当新投资是通过实际储蓄(而非通过信贷扩张)融资时为什么不会爆发危机/281

第二节　推迟危机爆发的可能性:滞胀过程的理论解释/283

第三节　消费信贷与商业周期理论/286

第四节　信贷扩张所导致的人为繁荣的自毁性:“被迫储蓄”理论/288

第五节　资本浪费、闲置生产能力和生产资源的不当投资/291

第六节　信贷扩张是大规模失业的原因/293

第七节　国民收入核算足以反映商业周期的不同阶段/294

第八节　企业家精神与周期理论/296

第九节　一般物价水平稳定政策及其对经济不稳定的影响/298

第十节　如何避免商业周期:经济危机的预防和恢复/303

第十一节　周期理论与闲置资源:两者在繁荣最初阶段的作用/308

第十二节　衰退阶段信贷的必然紧缩:对“次级萧条”理论的批评/310

第十三节　“躁狂抑郁症”式的经济:企业家精神衰弱,以及反复出现的商业周期对市场经济的其他负面影响/318

第十四节　经济波动对股市的影响/320

第十五节　商业周期对银行部门的影响/324

第十六节　马克思、哈耶克关于经济危机乃市场经济内在特征的观

点/325

第十七节　两点补充考量/329

第十八节　周期理论的经验主义证据/331

第七章　对货币主义和凯恩斯主义理论的批评/353

第一节　引言/353

第二节　货币主义批评/355

第三节　凯恩斯经济学批评/376

第四节　马克思主义传统与奥地利学派经济周期理论,以及新李嘉图主义革命与资本转换之争/395

第五节　结论/399

第六节　附录:人寿保险公司与其他非银行金融中介/404

第八章　中央银行与自由银行理论/417

第一节　对银行学派的批评性分析/418

第二节　中央银行支持者与自由银行提倡者之间的争论/438

第三节　“不可能性理论”及其对中央银行的应用/449

第四节　批评性审视现代部分准备金自由银行学派/468

第五节　结论:中央银行支持者与部分准备金自由银行捍卫者之间的伪争论/496

第九章　银行改革建议:100%准备金要求的理论/498

第一节　支持100%准备金要求的现代理论历史/498

第二节　对银行改革的建议/513

第三节　分析所提议体系的优势/519

第四节　对货币改革建议可能遭到的反对意见的答复/530

第五节　迈向我们提议的货币和银行体系改革和转型过程的经济分析/548

第六节　结论:一个自由社会的银行体系/561

译后记/566

参考文献/568

德索托，奥地利学派著名的经济学家，马德里康普顿斯大学政治经济学终身教授，胡安•卡洛斯国王大学博士生导师。1983年获“胡安•卡洛斯国王国际奖”。2005年获CNE亚当•斯密奖终生成就奖。2009年获得Universidad Francisco Marroquin荣誉学位。著有《货币、银行信贷、经济周期》、《动态效率理论》以及《奥地利学派：市场秩序与企业家创造性》等。

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1基本生产资料价格上涨

2生产资料价格上涨之后的消费品的价格上涨

3靠近最终消费阶段中企业会计利润的秩序相对增长

4李嘉图效应

5贷款利率上升甚至超过新带扩张之前的水平

6在距离消费相对较远的阶段中运营的企业出现账面损失：危机出现不可避免

上面五个因素引发一下综合效应：在距离消费较远阶段运营的企业迟早会出现重大的账面损失。与那些紧靠消费阶段所产生的相对利润相比，这些账面损失会毫无疑问地反映出企业家所犯的严重错误及对其矫正的紧急行。要堆砌矫正需要通过停止错误启动的投资项目以及最后清盘来，并将生产性资源从原理消费的阶段回收到离消费最近的阶段中。”

统治者最终授予银行家特权，允许他们出于自利的目的使用储户的存款，好让自己能够利用银行体系牟利，这比税收更快、更容易。

总之，通过部分准备金率来防范存款提取的风险，从技术上是不可行的。这同时也说明了，如同我们将在第八章中看到的，银行家们是现存中央银行体系的主要捍卫者，因为作为最后贷款人，中央银行能够保障他们在恐慌阶段的存活。从这个角度讲，中央银行作为一种机构在历史上出现是不可避免的特权的结果，这种特权使得银行能够通过维持部分准备金率，最大程贷出他们受到的存款，此外，很显然，在传统的法律准则即百分之百准备金制度重建之前，在没有中央银行的情况下管理和引入受制于法律且不准则不会通过经常引发不稳定的人为扩张和经济衰退而对经济进城造成负面影响的自由银行系统是不可能的。

股票市场(又名资本市场)是一个重要的市场，象征公司贷款的证券( securities) 在此发生交易。证券是储户或者资本家以下述交易方式进行投资的合法体现:资本家将即时商品( present goods)让渡给即时商品的需要者，而这些需要者为了能够在生产过程中使用这些现有物品，愿意在将来把大量的未来商品(future goods)移交给储户或者出借人。这些证券采用各种各样的合法形式;它们可以是股票、债券等等。无论如何，股票市场的好处在于它促进证券所有权的交换，因而证券所代表的那部分资本品的所有权也相应地发生了改变。股票市场的另一个好处主要是:如果证券的持有者希望出让证券，他们在此可以快速地获得流动资金( rapid liquidity)。此外，股票市场允许经济行为人用手头闲置的现金(excess cash) 进行暂时投资。当然，他们也可以用这些闲置的现金购买证券;尽管这些证券代表的是长期投资，经济行为人也可以在短期内持有这些证券，并随时将其卖掉。

在持续健康发展的经济中，自愿储蓄以两种途径流入生产结构:要么通过公司自筹经费，要么通过股票市场。然而，通过股票市场筹措存款是缓慢的、渐进的，不会导致股市的繁荣或者亢奋。

只有当银行业在自愿储蓄并未事先增长的情况下推出信贷扩张政策时，股市指数才会剧烈地、持续地全面上升。事实上，以银行贷款形式出现的新创造的货币迅速到达股市，促使市场价格呈现纯粹投机性的上涨趋势，一般都会在某种程度上对大部分证券产生影响。只要信贷加速扩张，价格可能继续攀升。信贷扩张除了必定导致市场价格上涨以外，还引起利率人为地急剧下降。而且，信贷扩张也使不断涨价的证券成为恶性循环中要求新贷款的抵押物，这样的恶性循环促使投机性的股市持续繁荣，只要信贷扩张继续下去，它就不会中止。正如弗里兹·马克卢普(Fritz Machlup)所解释的那样:

要不是因为银行信贷的弹性...

在金融部门，其中所有行为都应该发生在稳定的、有预测力的法律准则构成的不变的框架中……当”创新“直接影响到必要的法律准则的主要职能时……社会就应该拒绝和反对它们。

在实践中，如果信贷扩张过程在所有银行同时发生，现金储备的水平就能够得到确保。这是因为，一家银行在发放货款时所经历的现金减少，往往可以通过接受源于其他银行贷款的新存款而得到补尝。

书籍介绍

自本书第二版在2009年出版以来，在很短的时间里，便有越来越多的外文译本出版，譬如波兰语、捷克语、罗马尼亚语、荷兰语、法语、德语和意大利语等13种译本在10个不同的国家出版。

本书主要在于考量在具体的经济和政治语境下货币、银行信贷与经济周期之间的关系。其中包含的对危机和改革原因的分析对于目前各个国家应对其经济形势衰退都极为重要，而要想防止这些原因在未来可以预期的再度出现，就必须把这些分析应用于当前的银行和货币体系。除了敏锐的分析，本书还针对经济危机开出了三个药方：一是把100%准备金的要求扩大到活期存款及其等价物，二是废除中央银行，三是回归古典金本位。这些药方听起来似乎有些不可思议，但无论如何，这些改革建议得以在政治层面讨论，其本身就是一个极其重要的事实。